Conhecer sua responsabilidade fiduciária

Então, você se ofereceu para fazer parte do conselho de sua instituição de caridade local ou de outra organização e considera-se especialmente feliz por ter garantido um assento no comitê de investimentos. Talvez você tenha inicialmente reservas sobre sua nova nomeação, mas se você tiver um grande interesse no mundo financeiro, alguns investimentos de sua preferência, assista à CNBC e leia o Wall Street Journal, você pode se sentir qualificado. Embora isso possa ser uma ótima maneira de participar de reuniões do comitê de investimento e receber as últimas pesquisas de investimento do consultor da instituição de caridade, esse trabalho não deve ser encarado com leviandade.

Ser fiduciário vem com um certo nível de responsabilidade. Um investimento fiduciário é qualquer pessoa que tenha a responsabilidade legal de administrar o dinheiro de outra pessoa. O que isso realmente significa é que você foi colocado em uma posição de confiança e pode haver consequências para a traição dessa confiança. Neste artigo, discutiremos quem é considerado fiduciário e quais as responsabilidades de um fiduciário.

Quem é considerado um fiduciário?

Como membro do comitê de investimento, você pode compartilhar algumas das responsabilidades com o consultor de investimentos do comitê. Se o seu consultor for um consultor de investimento registrado, ele ou ela compartilhará a responsabilidade fiduciária com o comitê de investimento. Um corretor, por outro lado, não pode. Algumas corretoras não querem ou permitem que seus corretores sejam fiduciários. Em última análise, são as ações do consultor que determinam se ele é fiduciário. Dar conselho contínuo e abrangente é considerado atuando em um papel fiduciário, enquanto simplesmente vender produtos não é.

Contratar um consultor que esteja disposto a aceitar a responsabilidade fiduciária é desejável porque os membros do comitê de investimento reduzem sua responsabilidade delegando algumas de suas responsabilidades a um especialista. No entanto, a contratação de um especialista não desobriga os membros do comitê de todos os seus deveres. Eles ainda têm a obrigação de selecionar e monitorar prudentemente as atividades do especialista; portanto, os membros do comitê ainda precisam entender o que constitui um processo de investimento fiduciário.

Responsabilidades de um fiduciário

A principal responsabilidade do fiduciário é administrar um processo de investimento prudente. Um processo prudente não é tão nebuloso quanto possa parecer. Um fiduciário demonstra prudência pelo processo pelo qual as decisões de investimento são gerenciadas. Isso significa que os fiduciários devem ter um esboço básico de como assumir suas responsabilidades. Em resposta à necessidade de orientação para fiduciários, a Fundação de Estudos Fiduciários sem fins lucrativos foi criada para definir as seguintes práticas prudentes de investimento:

Etapa 1: Organizar

O processo começa com fiduciários educando-se sobre as leis e regras que serão aplicadas às suas situações. Por exemplo, os fiduciários dos planos de aposentadoria precisam entender que a Lei de Aposentadoria e Renda dos Funcionários (ERISA) é a principal legislação que rege suas ações. Uma vez que os fiduciários identifiquem suas regras de governança, eles precisam definir os papéis e responsabilidades de todas as partes envolvidas no processo. Se os provedores de serviços de investimento forem usados, qualquer acordo de serviço deverá ser feito por escrito.

Etapa 2: Formalizar

Formalizar o processo de investimento começa com a criação de metas e objetivos do programa de investimentos. Os fiduciários devem identificar fatores como horizonte de investimento, nível aceitável de risco e retorno esperado. Ao identificar esses fatores, os fiduciários criam a estrutura para avaliar as opções de investimento.

Os fiduciários, então, precisam selecionar classes de ativos apropriadas que lhes permitam criar um portfólio diversificado por meio de alguma metodologia justificável. A maioria dos fiduciários aborda isso empregando a moderna teoria do portfólio (MPT), porque é um dos métodos mais aceitos para a criação de portfólios de investimento que visam um perfil de risco / retorno desejado.

Finalmente, o fiduciário deve formalizar essas etapas criando uma declaração de política de investimento, que fornece os detalhes necessários para implementar uma estratégia de investimento específica. Agora, o fiduciário está pronto para prosseguir com a implementação do programa de investimentos, conforme identificado nas duas primeiras etapas.

Etapa 3: implementar

A fase de implementação é onde investimentos específicos ou gerentes de investimento são selecionados para atender aos requisitos detalhados na declaração de política de investimento. Um processo de due diligence deve ser projetado para avaliar os investimentos potenciais. O processo de due diligence deve identificar os critérios usados ​​para avaliar e filtrar o pool de opções de investimento em potencial.

A fase de implementação é geralmente realizada com a ajuda de um consultor de investimentos, porque muitos fiduciários não possuem a habilidade e / ou recursos para executar essa etapa. Quando um consultor é usado para auxiliar na fase de implementação, os fiduciários e os conselheiros devem se comunicar para garantir que um processo de diligência acordada esteja sendo usado na seleção de investimentos ou gerentes.

Etapa 4: monitor

A etapa final pode ser a parte mais demorada e também a mais negligenciada do processo. Alguns fiduciários não sentem a urgência de monitorar se os três primeiros passos estão corretos. Os fiduciários não devem negligenciar nenhuma de suas responsabilidades, pois podem ser igualmente responsáveis ​​por negligência em cada etapa.

Para monitorar adequadamente o processo de investimento, os fiduciários devem revisar periodicamente os relatórios que comparam o desempenho de seus investimentos com o índice apropriado e o grupo de pares, e determinar se os objetivos da declaração de política de investimento estão sendo atingidos. Simplesmente monitorar estatísticas de desempenho não é suficiente. Os fiduciários também devem monitorar dados qualitativos, como mudanças na estrutura organizacional dos gerentes de investimento usados ​​no portfólio. Se os tomadores de decisões de investimento de uma organização tiverem saído, ou se o nível de autoridade deles tiver mudado, os investidores devem considerar como essas informações podem afetar o desempenho futuro.

Além das avaliações de desempenho, os fiduciários devem analisar as despesas incorridas na implementação do processo. Fiduciários não são apenas responsáveis ​​por como os fundos são investidos, eles também são responsáveis ​​por como os fundos são gastos. As taxas de investimento têm um impacto direto no desempenho e os fiduciários devem garantir que as taxas pagas pela administração de investimentos sejam justas e razoáveis. (Para leitura relacionada, consulte: Não deixe que as taxas de corretagem prejudiquem seus retornos.)

The Bottom Line

Através da execução adequada do processo de investimento prudente delineado nestes quatro passos, os membros do conselho de administração e de investimento podem reduzir sua responsabilidade por estarem confiantes de que estão cumprindo suas responsabilidades fiduciárias. Os fiduciários devem abraçar suas responsabilidades e entender que não serão julgados pelo retorno de sua carteira, mas pela prudência empregada na criação dos retornos. Se os fiduciários acertarem o processo, eles deverão ser capazes de obter retornos admiráveis ​​para suas organizações. No final, não é se você ganha ou perde, é como você joga o jogo. (Para leitura relacionada, consulte: Quais são alguns exemplos de dever fiduciário?)

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